零售行業投資策略報告：轉型中的專業市場

   農村工業化和政策支持推動專業市場迅速發展專業市場誕生于計劃經濟和傳統流通體制的夾縫中，促使其發展的根本原因在于傳統流通體制的效率低下。以輕紡工業為先導的農村工業化快速發展，以及數量眾多的地方型產業集群強烈的交易需求，是專業市場興起的基本動因。政府作為一種市場主體之外的力量，采取興商政策并直接參與市場組建，促進了可預期的交易環境和管理制度的形成，對專業市場的興起作用顯著。

   轉型綜合服務商是未來趨勢專業市場以產業集群為依托，因此商品集散是其最基本的功能。在大規模商品集散的基礎上，專業市場還衍生出信息集散、價格發現和綜合服務等功能。隨著專業市場的發展，以市場主業為核心向產業鏈上下游的延伸成為進一步提升專業市場核心價值的主要趨勢，同時充沛的現金流也為上市公司進行市場增值服務和外延擴張提供了良好的財務基礎。

   業績增長和資產重估空間奠定投資價值基礎租金提升成為必然趨勢：長期來看，渠道價值提升必然推動租金上調，而租金價格市場化的趨勢則是短期內推動租金上調的更為有力的因素。異地擴張為模式亮點：本地擴張受資源限制周期較長，異地擴張建立在產業鏈延伸的基礎上，是產地市場向銷地市場的延伸，盈利空間更大。商業地產帶動二度重估空間：專業市場形成初期土地價格極低，市場繁榮和區域經濟騰飛帶動的商業地產升值，為物業重估帶來巨大空間。

   重點推薦公司：輕紡城紹興縣政府重新控股，未來有望成為政府整合紹興輕紡市場的平臺，資產注入預期強烈。對輔業進行剝離和梳理后，公司現在的經營圍繞市場主業展開，經營框架包括市場、物流配套、擔保公司（為商戶提供短期融資）和股權投資四部分，形成了以市場服務為核心的產業鏈，結構清晰合理。現有租金較市場價尚有5倍提升空間，這一提價因素更為有力，公司業績或將出現拐點。

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