重組四年股權頻變 義烏系競拍浙商證券

　  9月底，歷經三年籌備的浙商基金，正式獲得中國證監會批準，成為國內第62家基金公司。浙商基金亦成為經濟大省浙江獲批的第一家基金公司，也是繼浙商銀行、浙商證券、浙商保險和浙商期貨后，浙江第5家以“浙商”命名的金融機構。

　　此前已經全資擁有浙商期貨（原天馬期貨）的浙商證券，旗下再添基金棋子。新獲批文的浙商基金位于杭州，注冊資本為1億元人民幣，由浙商證券有限責任公司、養生堂有限公司、通聯資本管理有限公司、浙江浙大網新集團有限公司4家杭州本土企業各出資25%共同發起設立。

　　對于浙商證券，2010年似乎是個不錯的年份。今年8月12日，西安企業達剛路機（300103）在深交所掛牌上市，成為浙商證券首單創業板IPO保薦主承銷項目，在浙商證券高層看來，這“對公司投資銀行業務發展具有里程碑式的意義”。

　　也是在今年8月，浙商證券福州、余杭、北京、大連、江門5家營業部先后獲批開業，浙商證券營業部數量達到46家。之前的2009年12月，經中國證監會批準，浙商證券剛剛獲得在全國范圍內增設營業部的資格。

　　與之形成鮮明對比的是，就在今年上半年，浙商證券的數千萬股權，剛剛經歷了3次拍賣。其中蘭州新興熱力有限公司持有的4500萬股，被來自浙江紹興的振東集團有限公司以1.49億元拍得；而臺州市國有資產投資集團有限公司持有的3000萬股股權，兩次拍賣均以流拍告終。

　　浙商證券，這家4年前由金信證券改組而來的券商，開始重回公眾關注的視野。

　　三次拍賣，兩次流拍

　　今年1月初，持有浙商證券總計8480萬股的浙商證券第四大股東臺州市國有資產投資集團有限公司（原臺州市國有資產經營有限公司），為“回籠資金去整合其他業務”，將其持有的3000萬股浙商證券，在浙江產權交易所掛牌拍賣。

　　從7492萬元起拍后，經過多輪競價，最后競拍價達到1.27億元，但“因不到臺州市國投公司的底價”，最終沒有成交。2月初，該標的再度掛牌，起拍參考價提高至9800萬元，相當于每股3.27元，折合11.26倍市盈率。

　　按照浙江產權交易所總經理姚上毅的說法，浙商證券項目掛出后反響熱烈，“剛一掛出就有咨詢電話不斷打進來”。

　　“2009年以來股市活躍，券商股表現強勁，股指期貨和融資融券業務的推出對一線券商是一大利好，現在出售肯定能賣上一個不錯的價格。”姚上毅對二次拍賣十分樂觀。

　　但2月26日的拍賣現場，只有兩位競拍人，而且兩人對標的物似乎興趣不大，累計報價僅3次,用時不足5分鐘即宣告拍賣結束。在005號競買人報出1億元的價格后,001號競買人連20萬元的加價也不愿意報出。時隔兩個月，最高拍賣價，竟然低了2700萬元。

　　“沒想到會是這個結果，有點出乎意外。”姚上毅分析：“可能和市場的心理預期有關。最近券商股表現平平，這在一定程度上影響了意向受讓者的積極性�！�

　　可資對比的是，同樣在浙江產權交易所，2009年12月，估價1710萬元的永安期貨項目，最終被競拍者以1億元的價格拍走，中間經過144輪的激烈爭奪。

　　一冷一熱，讓浙商證券的處境頗顯尷尬。難道浙商證券這么不值錢？

　　10月11日，臺州市國有資產投資集團有限公司董事長周琳東告訴時代周報記者，當初出售浙商證券股權，有多方面的考慮，一是有一定的資金需求，另外也想通過拍賣，檢驗一下浙商證券的價值。

　　“應該跟行情不好有關，競拍人的出價，比我們預期的要低。我們持有或者拍賣浙商證券的股權，都是出于保值增值的需要。這半年多時間，券商的行情都不好，我們就沒有再拍賣。從現在的情況看，我們估計接下來證券公司會有新的一波行情，公司將再行考慮拍賣�！敝芰諙|說。

　　但浙商證券某股東單位負責人則認為，臺州國資公司并不想轉賣這些股份。

　　“臺州國資拍賣股份，是臺州市政府的意思，臺州國資公司本身并不愿意。因此，他們故意將拍賣時間，選在2月26日，正月十三。春節前后，誰會去注意這個拍賣公告呢�！痹撊耸空J為，拍賣只是做做樣子，不然既然兩次拍賣都已經超過起拍價，沒有理由不成交。

　　就在臺州國投持有的3000萬浙商證券股權兩次流拍之后，遠在數千里之外的甘肅蘭州，也發生了股權拍賣之事。今年3月28日，甘肅益誠拍賣公司發布《股權拍賣公告》，稱受甘肅省高級人民法院委托，將對蘭州新興熱力有限公司持有的浙商證券4500萬股進行公開拍賣。

　　4月13日，拍賣如期舉行，競買人只有兩位，耗時3分鐘即落槌成交：來自浙江紹興的振東集團有限公司以1.49億元拍得該份股權，折合每股3.31元，僅略高于浙江產權交易所二次拍賣的起拍價格。

　　有知情人士透露，蘭州新興電力之所以拍賣浙商證券股權，蓋因公司負債累累，董事長趙德榮亦“出事被抓”。時代周報向該公司一位高層求證，獲悉“趙總已經有半年時間沒到公司”。但該高層表示對股權拍賣一事不了解。

　　甘肅省高院一位法官告訴時代周報記者，早在此次拍賣前，趙德榮即已被抓，此次參與浙商證券股權拍賣的振東集團，正是新興熱力的債權人之一。振東集團在浙江的知名度并不高，其法人代表李鵬勇旗下，還有紹興縣大地置業有限公司等企業。

　　時代周報記者獲悉，2010年1月25日，甘肅省高院對建設銀行蘭州城關支行與蘭州新盛電力投資有限公司、蘭州新興熱力有限公司（兩公司都為趙德榮控制）借款合同糾紛一案做出民事裁定，解除對蘭州新興熱力有限公司所持有浙商證券部分股權（投資比例為2.1227%，投資額為4500萬元）的保全措施。此次拍賣的4500萬浙商股權，正是這次解除保全措施的部分。

　　而記者調查發現，在今年3次拍賣之前，浙商證券的股份，已經經歷過多次令人眼花繚亂的轉讓。

    多次股權轉讓

　　雖然浙商證券在全國100多家券商中，并不算一線券商，但其前身金信證券（成立于2002年5月），早就名聞天下。輝煌時期，“江南第一猛莊”金信系一度控制了金信信托、金信證券、博時基金、金迪期貨等金融企業，并持有大量上市公司股權。

　　2005年12月30日，因“違規經營和經營不善，造成較大損失”，金信信托被浙江銀監局和金華市政府責令停業整頓，此后金信信托負責人葛政被判刑6年。

　　金信證券被迫走上重組之路。彼時，金信證券共有6大股東。其中，金信投資持股58.46％、臺州市國有資產經營有限公司、通和投資控股有限公司、上海國通電信有限公司各持股10%，上海交運股份有限公司（交運股份，600676.SH）和浙江和信置業有限公司分別持股7.69%和3.85%。

　　2006年，浙江滬杭甬(0576.HK)以類似“債轉股”的形式，通過旗下浙江上三高速公路有限公司，零價格收購金信證券70.46%的股權，成為浙商證券第一大股東。金信投資徹底退出，臺州國資和通和投資的股份都降到4%，其他股東股權不變。

　　2006年8月，金信證券完成重組，更名為浙商證券。浙江滬杭甬高速總經理、上三高速董事長方云梯出任浙商證券董事長，原浙江證監局上市公司監管一處處長吳承根出任總裁。此后，浙商證券一改金信時期的“猛莊”形象，開始以低調的姿態示人。吳承根成為浙商證券實際運行的核心人物。

　　但重組完成后，部分股東卻并不看好浙商證券的未來，選擇將股權悉數轉讓。

　　以上市公司交運股份為例。2002年，交運股份以每股1.2元，出資4800萬元參股組建金信證券，持有4000萬股股權，占總股本的7.69％�！盀榧�中資金發展公司主營業務”， 2007 年5 月，交運股份將持有的4000萬股浙商證券股權以每股人民幣2.275元，分別轉讓給位于杭州的西子聯合控股有限公司和蘭州新興熱力有限公司各2000萬股，合計9100萬元。按交運股份的公告，5年時間，交運股份在浙商證券獲得的投資收益共計5371 萬元。

　　交運股份一位高層告訴時代周報記者，交運股份當時認為浙商證券重組頗多周折，前景不明，故將持有的股份全部轉手。

　　幾乎與交運股份同時，上海國通電信將其持有的2496萬股股權，轉讓給義烏市裕中投資有限公司；1040股轉讓給浙江中義集團有限公司；剩余1664股轉讓給麗水市和信投資有限公司。浙江和信置業則將其持有的1400萬股、600萬股權，分別轉讓給浙江裕隆實業股份有限公司和浙江和信投資管理有限公司。至此，交運股份、上海國通電信徹底退出，浙商證券的股東增至10位。

　　2008年5月，原金信系企業通和投資控股有限公司，亦將其持有的4%股權，分別轉讓給浙江華川實業集團有限公司、義烏聯順投資有限公司、義烏市金瑞投資有限公司、義烏市博匯投資有限公司，4家公司各獲得浙商證券1%的股份。至此，浙商證券的股東達到13家。

　　2008年8月，持有浙商證券3.2%股份的麗水市和信投資有限公司，將1%股權轉讓給西子聯合控股。西子聯合自此成為浙商證券第二大股東，持有其4.846%股份。而浙江上三高速依然持有浙商證券70.4615%股份，處于絕對控股地位。加上今年4月通過拍賣取得股權的振東集團，浙商證券目前已有法人股東14家。

　　如今，除蘭州新興熱力外，浙商證券的其余13家股東，全是浙江企業。若新興熱力的剩余股權再次拍賣，浙商證券極有可能成為100%“浙商”控制的企業。

　　值得注意的是，后期進入浙商證券的股東，有6家都來自浙江義烏。而其中不少企業，都是專門為受讓浙商證券的股份成立的。義烏聯順投資有限公司法人代表龔尚鐘告訴記者，金信原來是浙江金華的企業，跟義烏的聯系一向很多，義烏人對浙商證券都比較了解。對于金融企業的股權，義烏不少做實業的老板，都有意嘗試投資。（陶喜年 時代周報）

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