2010下半年中國家電業(yè)市場投資潛力解析

      近期，A股行情不溫不火，但釀酒食品、醫(yī)藥、商業(yè)連鎖、家電等大消費板塊卻成了市場一大亮點，在行業(yè)板塊中處于領(lǐng)漲位置。受下半年GDP增速下滑的市場預(yù)期影響，機構(gòu)對于下半年市場走勢都作出了謹(jǐn)慎判斷，大資金開始減倉強周期性行業(yè)品種，轉(zhuǎn)而增倉未來增長趨勢明朗的消費概念品種。所以，大消費概念將成為下半年持續(xù)活躍的板塊。
　　現(xiàn)在要選擇一個相當(dāng)成熟，有巨大發(fā)展空間，還能夠在不斷的技術(shù)改造與升級換代中提升附加值的行業(yè)，那么，家電行業(yè)顯然可以算得上。持續(xù)升溫的家電消費，快速增長的家電產(chǎn)業(yè)，使其行業(yè)景氣度居高不下。即便是在今年這種可操作性很差的股市行情中，家電板塊也有不俗的表現(xiàn)，明顯領(lǐng)漲于整個大盤。而且，這種優(yōu)勢，未來還有進一步提升的趨勢，對廣大投資者產(chǎn)生了很大的吸引力。
　　從全市場的角度進行分類，一般可以把家電行業(yè)分為制造與銷售兩大塊，而制造又分白色家電(廚衛(wèi)電器及空調(diào)設(shè)備)、黑色家電(視聽家電及通訊設(shè)備)與小家電等幾大類。在銷售領(lǐng)域，又分為連鎖銷售與專賣店兩大渠道。應(yīng)該說，這種分類未必是很精確的，但鑒于能夠?qū)�家電行業(yè)各相關(guān)領(lǐng)域的劃分比較簡單明了，我們就依據(jù)這樣的分類，對家電行業(yè)作一番分析，并為投資者提示其在資本市場上的投資機會。
　　家電消費進入快車道
　　在中國，家電已經(jīng)在城市得到普及，近兩年正在向農(nóng)村快速推進。隨著家電的普及，人們不禁擔(dān)心這個產(chǎn)業(yè)終有產(chǎn)能過剩、市場飽和的一天。但隨著科技的進步和發(fā)展，家電的更新速度也將越來越快，這給家電生產(chǎn)企業(yè)帶來了較強的發(fā)展勢頭
　　上世紀(jì)70年代，家電在發(fā)達國家基本普及。但在發(fā)展中國家，家電普及至今還沒有真正完成。最早的家用電器多半是在歐洲發(fā)明的，而真正大規(guī)模投入使用則是從美國開始的。家電的使用極大地改
　　中國的家電業(yè)發(fā)展頗為奇特，在上世紀(jì)70年代中期之前基本是一片空白，此后則出現(xiàn)了排浪式的推進過程，到上世紀(jì)90年代中期，家電已經(jīng)基本在城市普及，時下正快速推向農(nóng)村。目前，中國已經(jīng)是世界上最大的家電消費國，基本家電的普及率遠遠高于發(fā)展中國家平均水平，甚至超過了一些中等發(fā)達國家。
　　對于家電行業(yè)，人們存在的一大疑慮是，在其基本普及以后，下一步的發(fā)展空間在哪里？人類對家電的消費，是否會有飽和的一天？這應(yīng)該說是一個很現(xiàn)實的問題。在家電大規(guī)模普及的過程中，社會必然會形成巨大的家電生產(chǎn)能力，而普及基本結(jié)束以后，這種生產(chǎn)力是否會過剩呢？
　　這些擔(dān)憂是有道理的，發(fā)達國家在家電普及以后，廠商的日子就難過了。幸好后來中國等一些發(fā)展中國家的家電消費興起，一部分過剩的生產(chǎn)能力有機會實現(xiàn)轉(zhuǎn)移。隨著家電的普及，中國家電生產(chǎn)能力也發(fā)展為世界第一，這又進一步加深了人們的不安。在證券市場上，很多人把產(chǎn)能過剩視為家電行業(yè)的最大風(fēng)險。
　　不過，從最近幾年的實踐來看，雖然家電在很大程度上得到了普及，但還有一定的潛力可挖。中國在2009年實施了"家電下鄉(xiāng)"和"以舊換新"的財政補貼政策，結(jié)果，一下子拉動了家電消費的新一輪高潮。
　　應(yīng)該說，基于中國的國情及家電行業(yè)的特點，一些有針對性的政策的落實，的確能夠形成有效的長期刺激，這對于行業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有積極意義。科學(xué)技術(shù)的進步，也使得家電行業(yè)的產(chǎn)品更新相當(dāng)快，特別是黑色家電及小家電，幾乎是兩三年更新一代。
　　家電在傳統(tǒng)觀念中是耐用消費品，但時下在很大程度上卻具有快速消費品的很多特征。因此，那些占有技術(shù)與開發(fā)優(yōu)勢的家電生產(chǎn)企業(yè)，就有足夠的能力通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及推出時尚新品，來保持生產(chǎn)方面的領(lǐng)先地位。
　　與此同時，在渠道方面具有優(yōu)勢的家電銷售企業(yè)，也完全有機會在不斷膨脹的家電消費中獲得發(fā)展空間。總之，盡管家電普及程度已經(jīng)不低，但家電消費的后勁仍然很足，所謂的產(chǎn)能過剩，只是局部的、結(jié)構(gòu)性的，而非根本性的。
　　家電的快速更新應(yīng)該是一個世界性的趨勢，而中國因為市場大，生產(chǎn)能力強，發(fā)展家電行業(yè)具有更好的條件。人們注意到，近幾年來，中國的家電企業(yè)總體上保持了很強的發(fā)展勢頭，與海外大企業(yè)的競爭力也在提升。這就是時下中國資本市場上家電板塊受到廣泛認(rèn)同的最基本原因。
　　家電業(yè)具投資潛力
　　在資本市場上，家電板塊股票往往以業(yè)績良好、經(jīng)營穩(wěn)定的形象示人。隨著更多產(chǎn)品升級換代帶來的市場需求，家電類上市公司發(fā)展空間將不斷擴大。對于投資者來說，家電類上市公司的投資機會也會更多
　　對任何一個行業(yè)來說，市場需求的旺盛是其發(fā)展的最基本動力。通過前面的分析，我們已經(jīng)看到，在世界范圍內(nèi)，對家電的需求很大，這既有普及程度有待進一步提高的因素，更有產(chǎn)品升級換代帶來的需求深化因素，所以，發(fā)展的驅(qū)動力還是很強的。而這些積極因素在中國則表現(xiàn)得更為突出，因此，中國的家電行業(yè)有大大超越世界平均發(fā)展水平的基礎(chǔ)，并將在國際家電生產(chǎn)與銷售領(lǐng)域占據(jù)越來越重要的地位。
　　下面我們不妨具體討論一下家電行業(yè)中幾個重要板塊的投資機會。先看白電板塊，在這個板塊中，最重要的產(chǎn)品就是冰箱、洗衣機和空調(diào)，這些都是充分競爭的產(chǎn)品，也是國內(nèi)外技術(shù)差距最小的產(chǎn)品，國內(nèi)相關(guān)的主要生產(chǎn)企業(yè)都已經(jīng)上市，相互之間的競爭主要體現(xiàn)在產(chǎn)量以及市場占有率上。
　　目前，像青島海爾、美的電器及小天鵝等公司，投資機會可能更大一些。青島海爾的冰箱已具有很好的品牌優(yōu)勢，而美的空調(diào)的規(guī)模效應(yīng)現(xiàn)在也體現(xiàn)得很突出，小天鵝重組以后在洗衣機方面的優(yōu)勢也得到了一定的發(fā)揮。另外，還需要關(guān)注的是ST科龍，在被海信集團控股以后，開始了與海信旗下冰箱資產(chǎn)的整合，在各種關(guān)系理順以后，其潛力是不可估量的。
　　與白色家電主要生產(chǎn)企業(yè)都已經(jīng)上市不同，在黑色家電領(lǐng)域，大企業(yè)上市的不多。過去是四川長虹占據(jù)領(lǐng)先地位，而現(xiàn)在主要是一些合資企業(yè)成為主角。這里，一些生產(chǎn)零部件的企業(yè)更加值得關(guān)注，比如彩虹股份等。
　　國內(nèi)黑色家電的弱項，在于關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)能力差，比如高世代液晶顯示屏的核心技術(shù)就存在空白，這阻礙了行業(yè)的發(fā)展水平。當(dāng)然，現(xiàn)在也有一些企業(yè)在急起直追，如果它們在這方面有所突破，發(fā)展空間是很大的。另外，專業(yè)生產(chǎn)家用音箱設(shè)備的國光股份，現(xiàn)在也有了一定的市場競爭力，發(fā)展前景也很不錯。
　　在小家電方面，像九陽股份，雖然公司規(guī)模不是很大，卻有"小型巨人"的風(fēng)采。小家電相對于其他電器，其市場普及率比較低，但反過來說，小家電卻擁有很大的增長后勁。前兩年，因為"雙鹿奶粉事件"而引爆國內(nèi)豆?jié){機需求暴漲，就很說明問題。在這方面，國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)水平也不低，市場的深入開發(fā)將為小家電提供巨大的發(fā)展空間。
　　這里還要提一下銷售領(lǐng)域，中國家電之所以能很快進入家庭，與銷售渠道的改革，連鎖大賣場的出現(xiàn)，壓低了市場價格有密切的關(guān)系。當(dāng)然，連鎖大賣場也因此獲得了超常的發(fā)展，蘇寧電器的高增長就是在這樣的背景下產(chǎn)生的。現(xiàn)在，中國的家電銷售集中度比海外發(fā)達國家仍然較低，因此，這種連鎖模式還有進一步拓展的空間，蘇寧電器就仍值得關(guān)注。
　　像天音控股這種專賣店模式，對于手機類產(chǎn)品的銷售，同樣也有優(yōu)勢，所以，投資者也不妨留意家電流通領(lǐng)域中的這一端。
　　一個明顯的事實是，家電消費的旺盛，一定會帶來家電行業(yè)的高增長，各種適合新興需求，并能夠主動創(chuàng)造需求的家電行業(yè)企業(yè)，不管是搞設(shè)計生產(chǎn)的，或者是搞銷售的，其經(jīng)營模式可以千變?nèi)f化，一定都會有機會。
　　在資本市場上，家電板塊股票往往以業(yè)績良好、經(jīng)營穩(wěn)定的形象示人。其實，從行業(yè)發(fā)展的角度來看，它們還會有一波新的快速增長期。因此，在操作上具有攻守兼?zhèn)涞奶攸c，值得投資者高度關(guān)注，適度投資。

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